华尔街运转下调好意思股假想，但最糟阶段或已曩昔？

　　多元化政策施展强势。

　　由于潜在的概略情趣，近期多家机构下调了标普500指数年终假想位，不外以为宏不雅经济身分的日益明确有望进一步改善市集状貌。

　　好意思股革新是否截至

　　对好意思国经济降温，高估值和关税的担忧扰动下，标普500指数上周一度较2月中旬高位回落超10%，插足回调区间。随后，好意思联储保管年内降息预期和特朗普买卖态度出现乐不雅信号让三大股指企稳回升。

　　与岁首的乐不雅比拟，宏不雅环境的变化让机构运转革新我方的假想。

　　高盛近日将标普500指数的2025年底假想从6500点下调至6200点。“咱们的修正反馈了近期下调的GDP增长推断、更高的假定关税税率以及概略情趣水平，而这种概略情趣经常与股票风险溢价联系。”该机构首席好意思国股票政策师科斯廷（David Kostin）写谈。

　　加拿大皇家银行好意思国股票政策驾御卡尔瓦西娜（Lori Calvasina）也将她对标普500指数的年终假想从6600点下调至6200点。“出现10%的跌幅之后，进一步的回调并非弗成幸免。从当今到12月，股票市集的谈路变得愈加沉重，顶风更强劲。”

　　华尔街著名多头、Yardeni Research首创东谈主雅德尼（Ed Yardeni）将标普500指数“最好情形”假想从7000点下调至6400点。他以为，特朗普的关税决定和政府精简激勉的飘荡昭彰正在对经济进行压力测试。“很少有熊市在莫得陪同零落的情况下发生。另一方面，负面的钞票效应可能会导致自我完毕的零落。不外淌若莫得经济零落的迹象，今天的高估值可能会抓续下去。”

　　一些机构以为，好意思股有望迎来企稳回升。

　　摩根大通暗示，不以为与关税联系的头条新闻是最近市集革新背后的主要催化剂。把柄该行首席政策师帕尼格里佐格鲁（Nikolaos Panigritzoglou）团队的阐明，标普500指数市值挥发5.5万亿好意思元很可能是由两种类型的资产革新头寸形成的，而不是投资者对潜在零落的担忧。“在咱们看来，最有可能的罪魁首恶是股票对冲基金，相称是两类：股票量化对冲基金和TMT行业对冲基金。”

　　摩根大通暗示，标普500指数接近触底是有可能的。“淌若好意思国股票ETF连接像本年迄今为止那样看到资金流入，那么近期好意思国股市的革新大部分很有可能已进程去。”

　　摩根士丹利以为，标普500指数现时犹豫在一个可能激勉技能反弹的区域。“咱们坚抓此前的不雅点，5500点应该为周期性、成长型股票引颈的可来往反弹提供援救，这些股票受到的打击最严重，空头基数最大。”

　　好意思国银行给出了相对保守的入场假想。“状貌/定位/价钱信号标明股票革新尚未十足截至；一朝好意思国银行FMS（基金司理探问）现款飙升至4%以上，企业债利差接近400个基点，股票外流加快，不错在5300点把握抄底买入标普500指数。”

　　多元化政策卷土重来

　　跟着连年来好意思股的强劲施展，好意思国度庭在该资产类别中的抓有比例创下历史最高水平，全体财务风险敞口不停扩大。与此同期，ETF等低成本器用及多数金融繁衍品推出也爽气了投资者的各种需求。

　　本年以来，一些也曾被淡忘的资产反弹。在履历了四年的耗费之后，耐久国债因避险需乞降好意思国经济增长降温的迹象而卷土重来。iShares 20+年期国债ETF在曩昔八周中有七周打败了股票ETF，这是自2014年以来从未发生过的事情。所谓的60/40（60%股票+40%债券）政策模子本年的施展大幅优于职权市集。

　　与此同期，传统资产隐迹所——黄金屡屡创下历史新高，并冲破了3000好意思元的里程碑。

　　有迹象标明，大笔资金正逃离好意思国股市，在其他场地寻求更好的呈文。把柄好意思国银行的最新探问，机构正以有史以来最快的速率从好意思国撤资。好意思银证券股票政策师哈特内特（Michael Hartnett）暗示，3月份客户在好意思国股市的多头头寸减少了40个百分点（﹢35%→-6%），这是探问有史以来最大的跌幅。欧洲股市的设立跃升至2021年7月以来的最高水平，同期现款水平也以2021年12月以来的最快速率增长。

　　更复杂的来往也在施展作用，举例把柄价值或动量等特征礼聘股票的量化政策。跟着好意思股飞速革新，彭博GSAM好意思国股票多身分指数在曩昔四周逆势高涨。机构Altfest个东谈主钞票督察公司的高等投资组合司理珀达尔（Mayukh Poddar）暗示：“在这段飘荡时间，多元化仍是完毕了其应有的收益。”

　　纽约梅隆固定收益驾御弗拉海福（John Flahive）指出，大部分投资者，尤其在曩昔三四年里风气于逢低买入，这种政策得到了很大得手。“也许你需要学会相宜，巧合辰股票价钱不会飞速反弹。”

　　AQR成本督察公司北好意思投资组合措置有假想组淡雅东谈主赫奇特（Pete Hecht）暗示，跟着好意思国股市估值垂危、科技股靠拢度抓续存在以及增长出路变得磨蹭不清，严慎的作念法是有计划各种政策，而并不是长期坚抓好意思股多头。“我以为投资者需要比往常愈加依赖各种化政策。”

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包袱裁剪：江钰涵