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　　中信证券发布研报称，特步海外（01368）公布2025年一季度规划数据，主品牌1Q25活水同比增长中单元数。分渠谈看，电商/线下活水辩认同比增长20%/低单元数，且扣头&库存不时健康水平。索康尼品牌1Q25活水同比增长40%+水平，不时高增势头。凭证公司规划电话会，4月以来主品牌销售适应公司预期，同期索康尼品牌督察快速增长。公司正进行特步主品牌DTC业务转型储备，渠谈、商品、零卖运营筹备稳步推动，瞻望下半年认真开启第一批经销商门店分销权收回。索康尼品牌全年发力品牌势能进步，有望捏续深耕跑步居品并增强服装及OG居品，有望捏续接棒第二增长弧线。

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包袱剪辑：史丽君